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　　钜派小编按：7月18日，财政部等四部门公布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》，这是否会给近期持续低迷的环保板块带来新机遇？PPP对环保板块影响几何？小编带您了解PPP项目下的环保板块前景如何。

　　事件：7月18日，财政部等四部门公布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》，提出政府参与的新建污水、垃圾处理项目要全面实施PPP模式，有序推进存量项目转型为PPP模式。

　　1、 认识PPP模式

　　所谓的PPP模式，即政府与民间资本合作，在公共基础设施方面进行项目运作。PPP模式鼓励民间资本参与到公共基础设施的建设中来，改变了传统的主要由政府主导投入基础设施建设，在提高基础设施提供的效率和质量的同时，也释放了政府在基础设施投入中承担的压力。目前PPP模式在能源、交通、水利、环保、农林、市政等基础设施领域得到广泛应用，政府也在不断深化和扩展PPP模式的应用。

　　2、 政府对于PPP相关政策

　　自2013年以来，新政府对PPP项目格外重视，陆续出台了多项举措力推PPP项目。此前由于地方政府违规举债、参与双方违规操作、金融体系支持不够等原因，造成PPP项目存在落地难的问题，随着政府有针对性的出台相关措施，近年来，PPP项目成为资本市场的新宠儿。

　　来源：公开资料，钜派研究院

　　3、 环保类PPP项目前景广阔

　　目前环保类PPP项目整体规模在7500亿元左右，在整个PPP项目中的规模还是较小的，未来还有很大的发展空间。环保类PPP项目单体投资大，在项目运行中主要采用企业联合承接PPP项目，近年来有加速发展的趋势。近年政府在环保项目上的投入不遗余力，环保产业也很受重视。在万亿PPP项目中，环保类项目占据一席之地。

PPP项目投资规模:

　　来源：Wind，钜派研究院

　　今年以来，蒙草生态中标PPP项目达14项，铁汉生态签订9项PPP项目合同，涉及金额合计约80多亿元。从近期中标的环保类PPP项目来看，整体的规模比较大，环保企业合作开发的模式得到广泛应用，未来环保类PPP将得到长足发展。

6月以来环保企业中标PPP项目一览：

　　来源：公开资料，钜派研究院

　　4、 中标PPP项目对企业影响分析

　　短期内对股价影响较小，长期内影响企业业绩

　　从目前中标企业的股价反应来看，企业中标短期对股价的影响有限，这可能与目前市场的投资风格有关。预期已不再受热捧，业绩变脸的个股频现，对投资者信心造成很大冲击，业绩预期和估值成为市场关注的焦点。

　　长期来看，环保企业通过PPP项目的建设和运营，获取相对稳定可观的收益，对企业未来的业绩产生深远影响，当市投资场风格转变，环保企业可能会受益于PPP项目带来的良好业绩，对股价产生积极的影响。

　　来源：Wind，钜派研究院

　　5、 环保板块分析

　　市场表现持续低迷，短期内难有起色

　　目前环保板块持续低迷，相较于抗跌的消费板块，或者护盘的金融板块，环保板块短期类毫无优势。目前市场震荡，宏观经济企稳超预期，资本市场的稳定势头刚刚出现，政策面的市场预期还不太一致，目前投资者主要关注有确切收益预期的，例如夏季用电量猛增，煤炭的需求量加大，煤炭板块近期涨势迅猛。

图表7：环保与非银金融表现对比

　　来源：Wind，钜派研究院

图表8：环保与食品饮料表现对比

　　来源：Wind，钜派研究院

　　在市场震荡格局下，金融板块成为稳定市场的平衡器，金融板块得到更多的关注。目前环保板块主要以中小创小市值股为主，在蓝筹当道下小市值股普遍表现不佳。另一方面，很多参与PPP项目的环保企业业绩增长较慢也是一大诟病，虽然行业处于上升周期，规模也在不断扩大，但和传统行业比还是有差距。此外近期龙头股神雾环保、三聚环保因负面消息暴跌也

　　影响近期环保板块的行情。

　　6、 环保板块发展展望

　　PPP带给环保板块的变化，意在将来而远非当下。未来随着市场逐步稳定，市场风格转向之后，环保板块将迎来丰收。短期来看环保板块难有起色，一方面是市场风格青睐大盘蓝筹股，小市值的环保股难有表现；另一方面，目前市场主要关注确定预期，而环保股短期内业绩表现平平，也难以获得投资者青睐；此外环保龙头股受困于负面消息也给环保板块蒙上阴影。